Finanza Comportamentale
-
Il Prezzo da Pagare
È arrivata la tempesta che aspettavamo. Avevo iniziato a scrivere questo articolo nella seconda metà di febbraio, prima che una violenta correzione colpisse principalmente i mercati americani. Per noi investitori europei, la discesa è stata ancora più dolorosa a causa della debolezza del dollaro, che ha perso 450 punti base in una sola settimana. Da mesi ripetevo che prima o poi una correzione sarebbe arrivata — e, ironia della sorte, è arrivata prima che finissi di scrivere. Questi movimenti, per quanto brutali possano sembrare, sono del tutto normali. Come sempre i media si scatenano con le più disparate (e disperate) interpretazioni, cercando motivazioni che hanno un senso solo a posteriori.…
-
Bubble Land – PAND, EV, MEME
Nella prima parte degli Aggiornamenti da Bubble Land abbiamo inquadrato la formazione delle sotto-bolle del 2020/2021 attraverso una prospettiva storica. E discusso delle similitudini con la prima bolla finanziaria della storia, la South Sea Bubble. In questa seconda parte, parleremo nel dettaglio delle 3 bolle che identificai alla fine dello scorso anno. Riassunte negli indici PAND, EV, e MEME. Un Periodo di Speculazione Prima di analizzare l’andamento dei 3 indici è opportuno farsi una domanda. Che cosa ha portato a questo periodo di speculazione? Per capirlo, bisogna partire dall’esplosione della pandemia di Covid-19. Quando è arrivata a colpire in Europa e in Nord America, si è portata seco lo spettro…
-
Bubble Land – Dalla South Sea Bubble Ad Oggi
Un anno fa si parlava con insistenza del parallelismo tra il mercato americano di oggi e quello che durante gli anni ’90 aveva portato alla formazione della bolla “dotcom”. Così, a metà dicembre dello scorso anno, scrissi un articolo in cui spiegavo le differenze tra le due epoche. A distanza di un anno, quelle differenze persistono e il calo degli indici azionari del 2022 non va letto come sintomo dell’irrazionalità degli investitori durante lo scorso anno. Al contrario, della razionalità con cui hanno preso atto del ritorno sulla scena dell’alternativa rappresentata dalle obbligazioni in un regime di tassi di interessi più elevati. Tuttavia, nel resoconto di fine 2021, scrissi anche…
-
Due Diverse Prospettive
Mancano solo due mesi alla fine del 2022. Salvo un super rally di Babbo Natale, quest’anno finirà nei libri di storia come uno dei peggiori di sempre per i mercati finanziari. È assente lo scalpore mediatico del 2008, con i media più concentrati a vendere paura altrove. Tuttavia, per certi versi, è sinora stato un anno peggiore di quello della GFC. Oggi, voglio presentare due diverse prospettive con cui possiamo approcciare i mercati in un momento del genere. La Teoria del Prospetto Nel mondo dei mercati, i rendimenti degli strumenti finanziari non sono la sola cosa ad essere asimmetrica. Lo sono infatti, anche le reazioni di noi esseri umani. Nella Teoria…
-
Lezioni Durante le Correzioni
Un primo giorno (il 3 Gennaio) di mercati aperti del 2022, all’insegna dei guadagni lasciava presagire un nuovo anno sulla falsariga dello scorso: in salita. Dal secondo giorno in poi, invece, nuvoloni grigi si sono posati sopra le borse e velocemente son venuti su i muri delle preoccupazioni: i venti di guerra dall’Ucraina; l’inarrestabile diffusione della variante Omicron; l’inflazione alle stelle; i rialzi dei tassi in arrivo; le preoccupazioni su una nuova bolla tech. E giù son venuti i maggiori indici azionari globali. Gli emergenti? Non han retto un dollaro forte. L’oro? Giù. Bitcoin e cryptovalute? Pure. Bè, l’obbligazionario avrà tenuto? No, in ribasso anche quello! E’ giunto il momento di stilare una serie…
